春節后，內外盤鋁價持續拉漲，倫鋁突破去年10月高點刷新2008年以來新高，滬鋁同樣表現強勢。據報道，多家國際機構正蜂擁進入期鋁市場。

供應端，電解鋁生產受限。2021年下半年以來，歐洲天然氣價格大漲導致電力成本飆升，多家鋅、鋁冶煉企業因電力成本過高而關停部分產能。據SMM統計，截至2022年1月底，歐洲停產的電解鋁產能已經超過80萬噸/年，約占全球電解鋁產能的1%。

國內來看，近日廣西百色出現新冠疫情，截至2月11日，百色現有確診249人。百色是國內氧化鋁電解鋁重要產地，安泰科數據顯示，截至2021年底，百色市氧化鋁產能合計955萬噸/年(占全國10.5%)，電解鋁產能219.5萬噸/年(占全國5.2%)。若百色疫情延續緊張，或持續影響氧化鋁、電解鋁生產和運輸。

截至2月10日，全國電解鋁現貨庫存95萬噸，春節期間累庫14萬噸，累庫明顯低于往年同期數據。海外方面，LME鋁庫存已跌至88萬噸，處于歷史低位。

需求端，穩增長成為2022年主題，民生證券認為，鋁下游房屋竣工、交通、電力等領域或將全面開花，需求空間打開。預計2022年電解鋁需求增量約120萬噸，增量缺口30萬噸，2021年電解鋁過剩19萬噸，預計2022年缺口11萬噸。

據百川盈孚數據，因前期能源、氧化鋁價格的下跌，截至1月29日當周，電解鋁行業平均毛利已經恢復至3224元/噸。本周國內電解鋁價格加速上漲后，鋁企利潤空間將進一步擴大。

分析人士指出，從當前供需形勢看，鋁市供應緊張形勢短期難以緩解，看好板塊投資機會。需求端在出口向好和穩增長背景下將回暖，鋁價漲勢有望持續。

光大證券分析指出，短期來看，歐洲電力成本高企帶來的鋁企停產疊加國內百色疫情擾動，將持續影響全球電解鋁供給。長期來看，國內的電解鋁產能紅線將限制行業長期供給。在全球低庫存背景下，國內外供給的擾動加劇，將持續推動電解鋁價格上行。

民生證券表示，電解鋁行業供需格局向好，建議重點關注神火股份、南山鋁業、天山鋁業、中國鋁業。