從鋼鐵需求總量來看，2016年宏觀經(jīng)濟形勢呈現(xiàn)“緩中趨穩(wěn)，穩(wěn)中向好” 的基本特點，GDP增速下滑0.2個百分點至6.7%，全年GDP增速在6.7%附近小幅波 動，經(jīng)濟L型尋底特征強化；年初起地產(chǎn)銷售量價齊升帶動地產(chǎn)投資復蘇以及財政支出繼續(xù)擴張以及PPP項目推廣下基建投資維持高速增長，推動庫存周期由主動去庫 存階段進入到被動去庫存階段，帶動工業(yè)品價格回升向中游制造業(yè)傳遞利好信號， 從而于后半段驅(qū)動庫存周期進入補庫存階段。預計2016年全年鋼鐵需求量為6.70億 噸，同比增長0.3%，鋼鐵需求量不降反升，超出市場預期。
       2016年第三季度末起房地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺向樓市 傳遞降溫信號，地產(chǎn)銷售開始下行并可能于明年第二季度末傳遞到地產(chǎn)投資,2017年 地產(chǎn)投資將重回低位；地產(chǎn)投資與庫存投資驅(qū)動的補庫存周期仍將延續(xù)，大約持續(xù) 到2017年第一季度末或第二季度初，基建投資和制造業(yè)投資將接棒地產(chǎn)投資支撐經(jīng) 濟增長。預計2017年全年鋼鐵需求量為6.60億噸，同比下降1.5%。        2015年各行業(yè)的需求主要仍體現(xiàn)為同 比回落。對比2015年的同比增速，2016年建筑、機械、汽車和鐵道出現(xiàn)比較明顯的 復蘇跡象，其增速相對2015年有明顯改善，主要是受地產(chǎn)投資復蘇、基建投資加碼 以及汽車消費受政策利好超預期的拉動。分品種來看，2016年鋼鐵消費量的主要增 量來源是汽車行業(yè)，其次為建筑行業(yè)，因此板材、長材需求均有所增長但板材更勝 一籌。 2017年地產(chǎn)投資降溫背景下建筑、機械鋼需將回落，而作為2017經(jīng)濟增長重要 支柱的基建投資與汽車消費將拉動汽車、鐵道的鋼鐵消費量繼續(xù)維持高位。分品種 來看，2017年鋼鐵消費量的主要增長來源是汽車行業(yè)，板材需求將明顯好于長材。
       根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年全年粗鋼產(chǎn)量為80837萬噸， 同比增長1.20%，增速較2015年上升3.50個百分點；全年鋼材產(chǎn)量為113801萬噸， 同比增長2.30%萬噸，增速較2015年上升1.70個百分點。
       從粗鋼產(chǎn)量走勢上來看，2016年粗鋼產(chǎn)量與本輪庫存周期的軌跡較為一致，且 對上游供給具有較大彈性。受2015年下游需求疲弱及行業(yè)整體業(yè)績不佳影響，年初 粗鋼產(chǎn)量同比顯著減少，2016年1-2月粗鋼產(chǎn)量累計同比增速為-5.70%。此后，年初 地產(chǎn)新開工與基建投資增速表現(xiàn)超預期向上游傳遞需求回暖信號，鋼價在2016年2 月起開始攀升，并帶動粗鋼產(chǎn)量開始持續(xù)同比回升。7月，本輪庫存周期進入補庫存 階段，粗鋼產(chǎn)量同比增速隨之進入持續(xù)上升階段，并于11月到達頂峰。12月，受上 游原材料價格大幅走強，生產(chǎn)成本上升壓縮鋼企利潤空間影響，粗鋼產(chǎn)量同比增速 有所回調(diào)。        從鋼材產(chǎn)量走勢上來看，鋼材產(chǎn)量與下游行業(yè)景氣關(guān)系更為緊密。受下游回暖 驅(qū)動，鋼材產(chǎn)量累計同比增速在2016年3月已經(jīng)轉(zhuǎn)正，并在之后保持高速增長。直到 2016年6月前后，地產(chǎn)與基建投資增速出現(xiàn)明顯下降，下游需求支撐價格乏力，帶動 鋼材產(chǎn)量同比增速進入盤整階段。而2016年11月起，鋼材產(chǎn)量同比增速出現(xiàn)迅速下 降，其主要原因是11月起中央嚴格打擊“地條鋼”導致市場上鋼坯供應量大幅下降。 之所以粗鋼產(chǎn)量同比增速未表現(xiàn)出相似的下降趨勢，是因為“地條鋼”企業(yè)屬于違 法違規(guī)企業(yè)，其粗鋼產(chǎn)量不被納入統(tǒng)計局粗鋼產(chǎn)量的統(tǒng)計范圍，而“地條鋼”企業(yè)生 產(chǎn)的鋼坯流入市場后構(gòu)成鋼坯供應的一部分，經(jīng)過加工成材之后被納入鋼材產(chǎn)量的 統(tǒng)計范疇之中。        2016年粗鋼庫存呈現(xiàn)明顯的庫 存周期特征，年初粗鋼產(chǎn)量大幅下降，主要是2015年鋼企業(yè)績慘淡迫使鋼鐵企業(yè)主 動去庫存；之后，地產(chǎn)投資、基建投資與購置稅優(yōu)惠帶動下的汽車產(chǎn)銷超預期復蘇，下游鋼需走旺，鋼鐵行業(yè)以被動去庫存為主，庫存大約于2016年6月到達階段性低點， 同比下降34.61%；2016年下半年，粗鋼產(chǎn)量明顯回升，行業(yè)進入主動補庫存階段， 2016年11月庫存到達階段性高點，同比僅下降5.18%。鋼材由于與下游需求關(guān)系較 為緊密，因此其庫存周期特征偏弱，但仍呈現(xiàn)不甚明顯的滯前的庫存周期特征，并 于2016年11月收于同比-18.82%，暫時處于低位。        據(jù)不完全統(tǒng)計，2015 年年底，全國共計停產(chǎn)產(chǎn)能達 6380 萬噸，占當年全國粗鋼產(chǎn)量 的 7.94%。市場化經(jīng)營劇痛不僅增大行業(yè)供給短期恢復難度，也迫使基于更長時間內(nèi)因 素進行決策的實體廠商更趨謹慎，即便面對階段性盈利改善也短期無復產(chǎn)意愿。據(jù)鋼之 家統(tǒng)計，臨近 2016 年年底，存在不少不在去產(chǎn)能范圍之內(nèi)的高爐設備，在今年盈利明 顯好轉(zhuǎn)的情況下仍處于閑置狀態(tài)。在不考慮中頻爐環(huán)保核查關(guān)停影響的情況下，2016 年環(huán)保等限產(chǎn)影響粗鋼產(chǎn)量約 983.35 萬噸，該部分產(chǎn)量占 2016 年前 11 月粗鋼產(chǎn)量的 1.33%。        從高爐開工率走勢上來看，在下游復蘇、鋼價回暖的背景下，全年高爐開工率 持續(xù)處于“修復”過程中。年初高爐開工率為74%，同比下降15.48%，之后高爐開 工率同比變化率持續(xù)處于“修復”的上升通道，12月在環(huán)保限產(chǎn)力度空前的背景下， 高爐開工率同比仍然僅下降了1.10%，顯示2016年鋼廠生產(chǎn)積極性有所恢復，補庫 存特征顯著強化。        鋼鐵行業(yè)供需雙降前提下，鋼價進一步大幅上漲或深跌概率皆不大，因 此鋼價均值相比 2016 年應有所提高。或從供需缺口角度分析，2016 年供需缺口 改善絕對值達 2213 萬噸，經(jīng)敏感性分析，在需求端增速不低于-2%時，2017 年 供需缺口應是大概率邊際改善的，鋼價深跌概率較小，從而 2017 年鋼價均值應高于 2016 年。
       若以 2016 年供需缺口改善值 2213 萬噸、鋼價綜合指數(shù)均值同比增 速 14.77%為基準，從 2017 年供需缺口敏感性測算結(jié)果得知，2017 供需缺口變化 大于 2213 萬噸概率較大，也就是鋼價均值增速也有望超過 14.77%。        對于2017年鋼鐵行業(yè)供給端政策存在以下兩個判斷：
       一方面，供給側(cè)改革仍為改革主線，進度與力度將高于2016年，產(chǎn)能減少形成 的產(chǎn)量縮減效應將逐漸體現(xiàn)。具體而言：
       （1） 2016年12月的中央經(jīng)濟工作會議指出，明年及今后一個時期，要在適度 擴大總需求的同時，著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實施相互配合的五大政策支柱。 而國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司巡視員夏農(nóng)在2016年11月9日在全聯(lián)冶金商會去產(chǎn)能促轉(zhuǎn) 型研討會上表示,“如果說2016年是鋼鐵三年去產(chǎn)能的元年,那2017年將是鋼鐵去產(chǎn) 能的攻堅之年。”這意味著2017年將繼續(xù)推進鋼鐵去產(chǎn)能。同時，夏農(nóng)表示,目前發(fā) 改委在組織編制去產(chǎn)能實施計劃，2017年壓減產(chǎn)能不少于2016年，將是鋼企去產(chǎn)能 攻堅克難的階段。
       （2） 雖然今年各區(qū)域積極響應中央號召，淘汰過剩產(chǎn)能實際進度遠超預期， 但是明年去產(chǎn)能實際進度維持或加碼仍是可能事件。舉例來說，河北省2016年全年 壓減煉鋼產(chǎn)能1624萬噸、煉鐵產(chǎn)能1761萬噸，而河北省省長張慶偉8日在河北省第 十二屆人民代表大會第五次會議上作政府工作報告時表示，2017年將是河北去產(chǎn)能 最為較勁的一年，2017年將壓減鋼鐵產(chǎn)能3186萬噸。可見，各區(qū)域雖已然超預期完 成2016年的去產(chǎn)能任務，但在中央定調(diào)2017年為供給側(cè)改革攻堅之年的背景下，各 區(qū)域仍有可能加碼去產(chǎn)能，2017年去產(chǎn)能或再次超預期。
       （3） 隨著無效產(chǎn)能的出清，去產(chǎn)能的產(chǎn)量縮減效應將逐漸顯現(xiàn)。根據(jù)2016年 9月7日鋼聯(lián)資訊報道《中國鋼鐵去產(chǎn)能：過半屬“無效產(chǎn)能”、九成是民企》:目前 壓減產(chǎn)能多為無效產(chǎn)能，其中煉鐵無效產(chǎn)能為1892萬噸，占比51.2%；煉鋼無效產(chǎn) 能為4897萬噸，占比達70.6%。其中“無效產(chǎn)能”是指已長期停產(chǎn)的閑置產(chǎn)能，對現(xiàn) 有市場的產(chǎn)量沒有影響。與此相對的是“有效產(chǎn)能”，即在產(chǎn)產(chǎn)能。在無效產(chǎn)能存量固定的情況下，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進，出清的過剩產(chǎn)能中有效產(chǎn) 能占比將逐步提升，產(chǎn)能縮減對產(chǎn)量縮減的效應越來越顯著。
       另一方面，“地條鋼”產(chǎn)能將于2017年6月30日之前全面退出，短期內(nèi)將形成供 給端的實質(zhì)性收縮。根據(jù)2017年1月11日新華網(wǎng)發(fā)布的《我國明確取締“地條鋼”時 間表》，1月10日上午，在中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會2017年理事（擴大）會議，國家發(fā)改委 副主任林念修表示，2017年6月30日前，“地條鋼”必須全部清除。考慮到我國“地 條鋼”產(chǎn)能規(guī)模可能遠超市場預期，我的鋼鐵網(wǎng)估計全國“地條鋼”產(chǎn)能大約為1.1- 1.2億噸，且多數(shù)“地條鋼”產(chǎn)能屬于在產(chǎn)產(chǎn)能，在此次堅決全面關(guān)停“地條鋼”的行動下，市場上“地條鋼”退出的體量或超出市場預期。