隨著物價(jià)水平連續(xù)三個(gè)月的下跌，央行的貨幣政策也在隨之改變，穩(wěn)物價(jià)力度或?qū)⒃诮谙抡{(diào)。中國(guó)人民銀行發(fā)布的《2011年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，更加注重政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。

　　11月17日，隨著物價(jià)水平連續(xù)三個(gè)月的下跌，央行的貨幣政策也在隨之改變，穩(wěn)物價(jià)力度或?qū)⒃诮谙抡{(diào)。中國(guó)人民銀行16日發(fā)布的《2011年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，更加注重政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。

　　穩(wěn)物價(jià)力度下降

　　報(bào)告指出，在一系列政策措施綜合作用下，物價(jià)過快上漲的勢(shì)頭得到初步遏制，政策效果逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前總需求較為穩(wěn)定，貨幣條件總體向常態(tài)回歸，秋糧可望再獲豐收，加之全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩，國(guó)際大宗商品價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，有利于價(jià)格穩(wěn)定的因素增多。8月份以來CPI環(huán)比增速顯現(xiàn)放緩跡象，目前看同比CPI漲幅有繼續(xù)回落的可能。

　　在這份重要的政策聲明中，許多政策口徑發(fā)生了較大轉(zhuǎn)變，“適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)”如期加入，而“把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)”這一提法則淡出，并首次提出“加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范”。

　　分析師表示，穩(wěn)物價(jià)已不是當(dāng)前政策的首要任務(wù)，調(diào)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)增長(zhǎng)的重要性凸顯，宏觀政策有必要進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。下一階段，政策操作將更倚重公開市場(chǎng)操作的靈活調(diào)節(jié)，以補(bǔ)充外匯占款供應(yīng)量下降。如果外部環(huán)境繼續(xù)惡化，將促使央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。央行提及的宏觀審慎政策框架參數(shù)調(diào)整，將有利于放松差別準(zhǔn)備金政策對(duì)信貸投放的約束。

　　三季度報(bào)告對(duì)未來政策展望的表述是，“下一階段，中國(guó)人民銀行將按照國(guó)務(wù)院統(tǒng)一部署，以科學(xué)發(fā)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，密切監(jiān)測(cè)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)發(fā)展變化，把握好政策的力度和節(jié)奏，更加注重政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，鞏固經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的良好勢(shì)頭，保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范。”

　　此前，在9月30日發(fā)布的貨幣政策委員會(huì)三季度例會(huì)聲明中，央行仍強(qiáng)調(diào)“把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)”。央行當(dāng)時(shí)表示，增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性、有效性和前瞻性，注意把握好政策的節(jié)奏和力度。要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，健全宏觀審慎政策框架，有效管理流動(dòng)性，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模和貨幣總量。

　　央行提醒，未來物價(jià)走勢(shì)仍有不確定性，物價(jià)穩(wěn)定的基礎(chǔ)還不牢固。一是當(dāng)前物價(jià)仍在較高水平，通脹預(yù)期短期內(nèi)難以輕易改變。二是目前經(jīng)濟(jì)內(nèi)在擴(kuò)張的壓力依然存在，物價(jià)調(diào)控不能松懈，需要宏觀政策繼續(xù)把握好力度和節(jié)奏。